昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合(h攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别é)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从(có攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ng)走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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