美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能(néng)并(bìng)非美国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。为什么复兴号很少人买p>

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于(yú)数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续(xù)收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延(yán)续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的(de)走(zǒu)势。

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